底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

近期上证综指突破3000点近两年，最低跌至2863点，此后重新站上3000点。一、本轮调整的底部在哪里，成为市场关注的热点。

证券数据宝提取了a股每一轮的牛熊转换数据，当前市场与历史底部时期相比，遇到了三次筑底信号。

a股历史四次探底特征

我们来看看上证指数2000年以来的k线图。四个大底的历史水平，可以说是市场普遍认可的。对应的时间点分别是2005年6月998点，2008年10月1664点，2013年6月1849点，2019年1月2440点。

回顾过去四次底部，都出现了“政策底-市场底”的组合。比如2005年的股权分置改革；2008年三项救市政策与“4万亿”投资计划；2012年，国家发改委密集批复超万亿基建投资项目，保险资金和国家队集体增持a股；2018年，最高领导人发表了反对股市波动、中美贸易摩擦缓解以及央行2019年初全面削减RRR的声音。

除了政策利好，前四大底还有一个显著特点，就是大部分股票足够便宜。比如2008年上证综指1664点期间，所有股票的滚动市盈率为18.51倍，近63%的股票市盈率低于30倍。
底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

政策利好组合拳。

随着近期股市的不断回调，政策利好也打出了一波组合拳。3月16日，国务院金融稳定与发展委员会召开专题会议，研究当前市场关注的热点话题，包括宏观经济运行、房地产政策、中国股票上市、平台经济治理、中国香港金融市场稳定等。在这种利好形势下，上证综指涨幅超过3%，创业板指数涨幅超过5%。

数据统计，包括招商证券(-)、兴业证券(-)、郭盛证券等多份研究报告都认为，3月16日的低点构成了政策底部。

4月各大指数依然疲软，加速探底。上证指数一度跌破2900点，创业板指数跌破2200点。政策组合拳也在不断释放。4月15日，央行宣布RRR降息；4月26日，证监会发行公开发行16只；4月27日，国新办五项措施稳就业；4月29日，中央政治局决定保持资本市场平稳运行。

在一系列政策的呵护下，市场终于迎来了快速反弹。4月27日，上证综指涨逾2%，创业板指涨逾5%。4月29日，主要指数在相关利好午后快速反弹，上证综指收复3000点关口，创业板指数暴涨逾4%。

底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

净减持创下新低。

除了政策之外，市场的主要参与者也在以实际行动表明他们看好后市的立场。招商证券指出，a股阶段性底部区域往往伴随着产业资本持有量的大幅增加或净持有量的减少。据统计，4月份产业资本净减持达到去年以来的月度最低水平，净减持不足100亿元。这个数据说明产业资本并不想“低价”出售股份。

与此同时，上市公司的回购潮也重新兴起。数据显示，今年以来已有超过470家公司回购近300亿元。不仅是产业资本，一向抄底王的北上资金也在3月份扭转了大规模净卖出的趋势，4月份以来净买入超过60亿元。此外，今年以来遭受重创的公募基金也发起了自购潮，凸显其对后市的乐观态度。

底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

a股的估值已经实现。

近日，招商证券也指出，目前，a股已经出现多次筑底信号。如果上述筑底信号能够同时满足，a股将迎来更确定的上行“完美风暴”。华西证券(-，诊断)指出，“政策底”通常比“市场底”提前1.5 -3个月。如果这次在2863点确立了行情阶段的结束，那么距离政策结束也就1.5个月左右。

事实上，除了政策底部被市场广泛认可外，a股的估值底部相当扎实。即使是目前市场普遍认为的高估值的轨道股，在此轮调整中也出现了较大的跌幅。数据显示，2122点对应的创业板股票市盈率中位数为32.08倍，略低于2018年1184点的水平。

底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

整个市场的估值水平与前四次历史底部相当。据统计，在上证指数2863点，沪深两市所有股票的滚动市盈率中位数为25.9倍，低于1849点和2440点，但略高于998点。

作为市场的中流砥柱，代表蓝筹股的沪深300指数的估值水平也颇具吸引力。沪深300指数863点的加权市盈率和市净率分别为10.69倍和1.33倍，低于上证综指998点和1664点的市盈率和市净率。

从收益率来看，目前沪深300指数过去12个月的股息率为2.39%，处于偏低水平，主要是因为大部分公司在去年年报中没有分红。如果用去年的分红数据来计算目前沪深300指数的股息率是2.97%，超过了之前的四个底部数据。

底部在附近吗？梳理a股历史上的四次底部，现在有三个大信号！

目前股市普遍被低估，类似于之前的底部。从破净股数量来看，沪深两市2863点破净股占比超过10%，接近1664点和2440点的水平。此外，从低市盈率股票(低于30倍)占比来看，沪深两市2863点低市盈率股票占比超过49%，高于前三次历史底部，凸显出当前被低估的股票数量较多。行业方面，19个行业的市盈率低于2019年初，12个行业的市盈率高于2019年初，表明当前行业估值普遍低于2019年初。